facebook
тэкно:///блог

Почему кредитный рейтинг России ниже, чем у других нефтяных держав СНГ?

Пт, 25 Сентябрь 2015 | 14:38 |

rating-Rossia

Международные рейтинговые агентства считают Россию менее надежным заемщиком, чем некоторые бывшие республики СССР. И если более высокие рейтинги стран Балтии сюрпризом не являются — все-таки они достаточно давно интегрированы в европейскую финансовую систему, — то преимущество над РФ таких же нефтегазовых держав — Казахстана и Азербайджана — выглядит странным. Некоторые даже могут назвать такую оценку кредитоспособности России ангажированной Западом. Однако аналитики, опрошенные информагентством ПРАЙМ, нашли этому феномену более взвешенные объяснения.

В шаге от «мусорной корзины»

Для начала — факты. Рейтинговое агентство Fitch недавно подтвердило кредитоспособность России на уровне ВВВ. Таким образом, оно стало единственным из «большой тройки», которое сохранило нашей стране инвестиционный рейтинг. Правда — с негативным прогнозом. И если он, по мнению экспертов Fitch, сбудется, уже в октябре РФ может присоединиться к государствам с «мусорным» рейтингом, где ее уже ждут Украина, Белоруссия и Молдавия.

Украину на фоне последних геополитических событий и кризиса в экономике отодвинули на преддефолтный уровень все три агентства. В «мусорную корзину» Moody’s опустило и Белоруссию, S&P пока воздерживается от этого шага. Молдавию рейтингует лишь Moody’s, которое сохраняет оценку ее кредитоспособности в шаге от преддефолтной.

Упомянутые в предыдущем абзаце другие представители «большой тройки» агентств в начале года уже снизили рейтинг России до спекулятивного. Moody’s опустило его до Ва1, Standard & Poor’s (S&P) — до ВВ+ (хорошо хоть с возможностью пересмотра в лучшую сторону). У обеих организаций одинаковые аргументы: сочетание проблем в денежно-кредитной политике на фоне ослабления рубля, последствия украинского кризиса и падение цен на нефть.

Но почему же тогда инвестиционные уровни рейтинга, по версии всех агентств «большой тройки», сохраняют Казахстан и Азербайджан, которые так же, как и Россия получают основной доход от экспорта углеводородов?!

Российских резервов хватит менее чем на 2 года импорта

Начнем с Казахстана, который недавно, между прочим, провел резкую девальвацию своей валюты тенге. Тем не менее эксперты агентств оценивают финансовую систему страны как все еще сильную, экономическую устойчивость — как высокую, а объем активов в иностранной валюте — как значительный. В связи с падением цен на нефть S&P, конечно, снизило рейтинг страны, но оставило его в инвестиционной категории. После девальвации тенге пересмотра почему-то не было.

Старший аналитик группы компаний Forex Club Алена Афанасьева считает Казахстан наиболее интересной страной на всем постсоветском пространстве с точки зрения объема иностранных вложений. Прямые инвестиции в ее экономику за текущий год увеличились почти на 289% до 2,5 млрд долларов.

«Столь впечатляющий рост связан с привлекательной для инвесторов политикой государства, главным образом, в сырьевых отраслях», — пояснила Афанасьева.

А еще, несмотря на снижение нефтяных котировок экономика страны по-прежнему растет. В первом полугодии ВВП Казахстана увеличился на 1,5%. Ожидается, что подобные темпы сохранятся до конца 2015 года.

Сравнительно высокое рейтинговое положение Азербайджана эксперты объясняют, во-первых, еще более быстрым, чем у Казахстана, ростом экономики — на 5,7% за первые шесть месяцев по отношению к тому же периоду прошлого года. Во-вторых, у закавказского государства маленький внешний долг — всего 6,6 млрд долларов. Это компенсирует негатив от низких цен на нефть и политической нестабильности в регионе.

Но ключевым критерием оценки кредитоспособности стран главный экономист ИК «Ренессанс Капитал» Олег Кузьмин считает соотношение размера государственных резервов и объема товарного импорта.

«И у Азербайджана, и у Казахстана больше резервов в пересчете на число месяцев импорта. Резервы России покрывают 20-21 месяц товарного импорта, резервы Казахстана — 36 месяцев, Азербайджана — почти 50 месяцев. К тому же обе страны не находятся под финансовыми санкциями. Так что, в чем-то решение по рейтингам разумно», — отметил Кузьмин.

И все же он полагает, что Россия тоже заслуживает у всех трех агентств инвестиционного уровня рейтинга.

Вот только финансовые рынки ориентируются не на мнения отдельных экспертов, а на индикаторы «большой тройки». Посему у России сейчас стоимость заимствований выше, чем у Казахстана и Азербайджана. Доходность по действующим выпускам еврооблигаций РФ составляет 10,47-11,8%. А вот евробонды Казахстана могут выпускаться сейчас под 4,95-6,5% в зависимости от срока размещения. Азербайджан же может занимать деньги на рынке облигаций в среднем под 5,34%.  :///

 

Читайте аналитические материалы, обзоры и последние новости нефтегазовой индустрии на сегодня, 08 Декабря, в нашей ленте и в наших группах в социальных сетях: Facebook, Одноклассники, ВКонтакте и Twitter

Рубрики: Новости, Финансы | Темы: , , , , , ,

О чём говорят в интернете